매크로

2026년 5월 중국 소매판매가 코로나19 이후 3년 만에 처음으로 마이너스로 돌아섰다. 도시 고정자산투자도 예상보다 큰 폭 위축되며 세계 2위 경제대국의 내수 둔화가 가속되고 있다는 신호가 잇따르고 있다.

미⁠·⁠이란 호르무즈 해협 재개방 합의 이후 유가가 연중 최장 하락 국면에 진입했다. 모건스탠리를 비롯한 월가 대형 은행들이 분기 유가 전망을 줄줄이 내렸고, 에너지 크라이시스 완화 속도는 합의 이행 신뢰도에 달렸다는 분석이 나온다.

케빈 워시 연준 의장의 첫 FOMC(6월 16–17일)에서 금리 동결은 기정사실로 받아들여진다. 시장의 시선은 금리 수준보다 성명서에서 '인하 기조 신호'가 사라지는지, 점도표가 어떻게 바뀌는지에 쏠린다.

지정학 리스크가 부각되며 각국 중앙은행이 금 보유량을 런던·뉴욕에서 자국 금고로 이전하고 있다. 금 매입 기조는 유지되고 있으며, 금 ETF GLD와 원자재 시장에 구조적 수요로 작용한다.

케빈 워시 연준 의장이 6월 17일(현지) FOMC에서 자신의 금리 전망을 점도표에 포함하지 않을 것으로 알려졌다. 의장 취임 직후 첫 회의에서 개인 전망 공개를 유보하는 이례적 행보로, 채권 옵션 시장은 인하와 인상 전망이 엇갈리며 분열된 양상을 보인다.

미⁠·⁠이란 합의로 유가가 급락했지만 전문가들은 전쟁 이전 수준 회복까지 수개월이 걸릴 것으로 본다. 미국 휘발유 평균가는 갤런당 4달러선을 소폭 넘어선 상태이며, 공급망 회복·지정학 불확실성 해소에 시간이 필요하다는 분석이 나온다.

일본은행(BOJ)이 6월 16–17일 통화정책회의를 열어 금리를 결정한다. 엔화 공매도 포지션이 9년 만에 최고 수준으로 쌓인 가운데, BOJ가 긴축 신호를 강화할 경우 캐리 트레이드 청산이 글로벌 위험자산 전반을 흔들 수 있다는 경고가 나온다.

미⁠·⁠이란 평화 합의 이후 인플레이션 기대가 낮아지면서 미국 10년물 국채 금리가 4.441%로 4bp 이상 하락했다. 시장은 케빈 워시 연준 의장의 첫 FOMC(6월 16–17일)를 앞두고 금리 인상 경로를 재조정하고 있다.

트럼프 대통령이 6월 14일(현지) 이란과의 합의를 공식 선언하며 호르무즈 해협이 토요일 서명과 동시에 재개방된다고 밝혔다. 브렌트유는 83달러대로 4% 가까이 급락했고, 미국 주가 선물과 비트코인은 동반 상승했다. 다만 FT·NYT는 100일 이상 막힌 물류 정체 해소에 수주가 걸릴 수 있다고 경고했다.

미국과 이란의 평화 합의 소식에 외환시장이 먼저 움직였다. 안전자산으로 몰렸던 자금이 빠지며 달러인덱스(DXY)가 밀리고, 원화·호주 달러 같은 위험 통화가 강세로 돌아섰다. WSJ는 합의가 서명되면 호주 달러가 0.6979달러를 단기 지지선으로 지킬 것으로 봤다. 정식 서명은 6월 20일(현지)로 아직 남아 있다.

캐나다 카나나스키스에서 개막한 G7 정상회의가 미국과 이란 간 핵협상 타결 여부에 온통 시선이 쏠리며 본래 의제인 무역·경제 협력이 뒷전으로 밀렸다. 협상 타결 시 제네바 서명식 가능성이 거론되지만 최종 합의 여부는 여전히 불투명하다.

영국 국방부가 6월 14일(현지) 영국해협에서 제재 대상 러시아 그림자 함대 소속 유조선 스미르토스(SMYRTOS)를 나포했다. 키어 스타머 총리는 '러시아 전쟁 자금줄을 끊는 또 한 번의 타격'이라고 평가했으며, 유조선은 남부 해안 인근에서 조사 중이다.

케빈 워시 연준 의장이 6월 16–17일(ET) 첫 FOMC를 앞두고 발언을 극도로 자제하면서 시장은 정책 불확실성을 키우고 있다. 야후 파이낸스와 CNBC는 시장의 과잉 반응 가능성을 짚으면서도, 워시의 소통 방식 자체가 의도된 전략일 수 있다고 분석한다.

케빈 워시 연준 의장 체제 첫 FOMC 결정(6월 17일 ET)을 필두로, BOJ 통화정책회의·트리플 위칭 만기일이 한 주에 몰렸다. S&P 500이 사상 최고권에 머무는 가운데, 매크로 이벤트가 겹치는 이번 주는 변동성 확대 가능성이 크다.

5월 소비자물가지수(CPI) 4.2% 급등에 따라 2027년 소셜 시큐리티 생활비 조정(COLA)이 4.7%에 달할 것이라는 추정이 나왔다. 노인시민연맹(SCL) 분석으로, 실제 확정은 10월 사회보장청 발표를 따른다.

앤스로픽이 미 연방정부의 수출 통제 지시에 따라 자사 AI 모델 Fable 5와 Mythos 5의 외국인 접근을 전면 차단했다. 국가 안보를 이유로 한 정부 개입이 민간 AI 기업에 직접 발동된 첫 사례로 거론되며, AI 수출 규제 강화 흐름의 분수령으로 주목된다.

유럽 3대 완성차 메이커가 중국산 저가 전기차에 맞서 '메이드 인 유럽' 규제 도입을 브뤼셀에 공동 압박하고 있다. 다만 업계 내부에서는 보호주의 방식을 둘러싼 의견 갈림이 여전히 남아 있다.

트럼프 대통령이 이란 공습 중단을 선언하고 평화 협상 진전 소식이 잇따르며 WTI와 브렌트유가 각각 4% 이상 급락했다. 다만 이란이 호르무즈 해협을 전쟁 이전 수준으로 완전 복구하지 않을 것이라는 보도가 나오며 낙폭은 일부 되돌렸다.

트럼프 미국 대통령이 6월 12일(현지) 미-이란 평화 협상 진전을 공언하며 호르무즈 해협 재개방 가능성이 부상했다. 유가는 하락 전환했고, 유럽 국채 금리는 급락(채권 가격 급등)했으며, 이란 전쟁으로 직격탄을 맞았던 명품 섹터는 LVMH 5% 급등 등 일제히 반등했다.

미국과 이란의 평화 협상 기대가 커지며 호르무즈 해협 재개방 가능성이 부상, 미 국채 금리가 주간 기준으로 하락하고 S&P 500과 유럽 증시는 동반 강세로 마감했다. 유가 하락이 인플레이션 기대를 낮추며 채권 매수세를 자극했다.

케빈 워시 연준 의장이 전임자들과 달리 '체어'가 아닌 '체어맨(chairman)' 호칭을 고집하면서 스타일 차이가 부각됐다. 채권 트레이더들은 5월 소비자물가지수(CPI) 4.2% 충격 이후 워시에게 금리 인상을 요구하는 목소리를 높이고 있으며, 6월 17일(ET) 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 결정이 주목된다.

세계은행이 이란 분쟁발 에너지 가격 급등이 글로벌 성장을 짓누르고 있다고 경고했다. 엘니뇨까지 겹쳐 농산물 가격 상승 위험도 높아졌다.

이란전 여파로 유가가 100달러 수준을 유지하면서 가이아나의 원유 수출 수익이 급증하고, 수에즈 운하의 유조선 통행량이 4월 기준 약 30% 늘며 2024년 초 이후 최고 수입을 기록했다. 엑슨모빌(XOM)이 주도하는 가이아나 스타브룩 광구가 이 환경의 최대 수혜 구도로 부상하고 있다.

이란의 호르무즈 해협 봉쇄 선언으로 유가가 브렌트 95달러까지 치솟았으나, 미국의 신속한 공습 종료 발표로 충격이 빠르게 희석됐다. 오라클(ORCL)이 컨센서스를 상회하면서도 AI 투자 계획 규모에 실망한 시장의 매도세를 받은 가운데, 6월 11일(현지) 미국 주가지수 선물은 반등세를 보이고 있다.

미군이 이란 헬기 격추에 보복해 추가 공습을 단행하면서 취약한 휴전이 다시 흔들렸다. 동시에 AI 관련주 밸류에이션 부담이 재부각되며 글로벌 증시가 하락하고 유가가 반등했다. 중국 5월 생산자물가는 4년래 최고치를 기록하며 인플레이션 압력이 커지는 가운데, 오늘(KST) 새벽 미국 5월 소비자물가지수(CPI) 발표가 예정돼 있다.

셸 CEO 와엘 사완은 이란 분쟁 종전 이후에도 유가 상승 압력이 장기화될 것이라고 경고했다. 구조적 공급 부족을 근거로 제시하면서 단기 지정학 프리미엄과는 별개의 흐름이 형성되고 있다고 진단했다. CVX는 이란 갈등 격화 국면에서 반사 수혜를 누린 것으로 분석된다.

5월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 4.2% 상승하며 3년 만에 최고치를 기록했다. 이란 전쟁발 에너지 급등이 주된 원인이지만 근원 CPI는 예상을 하회했고, JPMorgan은 5월이 이번 사이클 정점일 가능성을 제기했다. 채권 시장은 연내 금리 인상 가격 반영을 유지하며 케빈 워시 연준(Fed) 의장의 첫 FOMC(6월 17일)를 앞두고 긴장감이 높아졌다.

미국 소셜 시큐리티 신탁기금이 2032년에 고갈될 경우 약 6,800만 명의 수급자가 받는 급여가 평균 22% 자동 삭감된다고 NYT와 MarketWatch가 잇따라 보도했다. 지난해 통과된 '하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill Act)'이 기금 소진 시점을 앞당겼다는 분석이 나온다.

중국 당국의 국경 간 자본 흐름 단속이 강화되는 가운데 홍콩 재무장관 폴 찬이 합법적 자본 유입은 계속 장려된다고 밝혔다. 같은 날 미국은 중국 기술기업 군사 기여 명단을 추가 확대해 미⁠·⁠중 금융 디커플링 압력이 한층 높아졌다.

5월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 4.2%로 3년 만의 최고치를 기록했다. 이란전 에너지 급등이 주원인이지만 트럼프 대통령은 '인플레이션이 좋다'고 발언해 시장을 혼란에 빠뜨렸다. 케빈 워시 연준 의장의 첫 FOMC(6월 16–17일)를 앞두고 채권 시장에서는 연내 금리 인상 가능성이 다시 커지고 있다.

미국이 아파치 헬기 공격에 대한 보복으로 이란 군사 시설 타격을 완료했다. 유가는 호르무즈 해협 봉쇄 우려로 일시 급등했으나, 이란이 즉각 반격을 자제하고 트럼프 행정부가 외교 해법을 추구하면서 상승분 일부를 반납했다. 유가와 S&P 500 모두 변동성이 확대된 상태다.

이란과 이스라엘이 상호 공격 중단에 합의하면서 지정학적 긴장이 일단 완화됐다. 유가와 금 가격이 하락 전환한 반면, 신흥국 증시는 AI 관련주 저가 매수에 힘입어 2개월 만에 가장 큰 폭으로 올랐다. 한국이 반등을 주도했고, 미국 선물도 기술주 회복세를 이어받아 유럽 장 초반부터 상승했다.

이스라엘·이란이 상호 공격을 일시 중단하면서 유가가 전 거래일 상승분 대부분을 반납했다. 쿠웨이트는 전쟁 발발 이후 처음으로 아시아 정유사에 원유 판매를 타진했고, 두바이는 교역·관광 의존 구조가 지정학 리스크에 얼마나 취약한지 드러내고 있다.

뱅크오브아메리카(BofA)가 '약세장 신호등'이 복수로 점등됐다며 미국 주식에 대한 신중론을 제기했다. 지난 5월 S&P 500에서 신고가를 기록한 종목이 단 20개로, 2000년 닷컴버블 정점 당시와 같은 수준이다. 시장 폭(breadth) 악화가 핵심 우려다.

이스라엘과 이란이 6월 8일(현지) 미사일을 상호 발사하면서 휴전 협상이 사실상 교착 상태에 빠졌다. 브렌트유가 3% 이상 급등했고, 고용 호조와 맞물려 미 국채 금리가 상승 압력을 받았다. 호르무즈 해협 봉쇄 장기화와 OPEC+ 증산이 동시에 진행되는 가운데 시장 변동성이 커졌다.

이란 전쟁이 100일째를 맞으며 유가 급등, 독일 제조업 수주 급감, 유럽중앙은행(ECB) 금리 결정 오판 리스크 등 복합 충격이 가시화되고 있다. 평화 협상 향방이 불확실한 가운데 글로벌 매크로 변수가 서학개미 포트폴리오 전반을 흔들고 있다.

주말 동안 미군이 호르무즈 인근 이란 드론 6기를 격추하고 이란 해안 레이더 기지를 공습하면서 휴전이 다시 흔들렸다. 트럼프는 휴전 무기한 연장과 해상 봉쇄 지속을 선언했고 이란은 반발했다. 금요일 고용 쇼크로 10년물 4.54%까지 오른 상태에서 시장은 연내 금리 인상을 가격에 반영하기 시작했다. 환율·수출주·방산에 미칠 영향을 짚는다.

5월 비농업 고용이 17만2,000명으로 컨센서스 약 8만 명대의 두 배를 웃돌며 금리 인하 기대가 사실상 소멸했다. 10년물 금리가 4.544%로 뛰고 나스닥은 4.18% 폭락해 10월 이후 최악을 기록했다. 시장은 연내 금리 인상 가능성을 가격에 반영하기 시작했고, VIX는 21.51로 39.7% 급등했다.

목요일 주간 신규 실업수당 청구가 22만5,000건으로 2월 이후 최고를 기록했지만 역사적으로는 여전히 낮은 수준이다. 같은 날 다우는 874.86포인트(1.73%) 오른 51,561.93으로 사상 최고를 경신했고, 브로드컴은 12.59% 급락했다. 기술주에서 방어·순환주로 자금이 이동하는 가운데 시장은 내일 NFP를 기다린다.

5월 ADP 민간고용이 12만2,000명으로 컨센서스를 웃돌고 ISM 서비스업 PMI가 54.5로 23개월 연속 확장을 이어갔다. 특히 ISM 물가지수가 71.3으로 2022년 8월 이후 최고치를 찍으며 인플레 재점화 우려가 부각됐다. 미⁠·⁠이란 공습 재개로 유가까지 뛰며 S&P 500은 9거래일 만에 하락 마감했다.

미국 4월 JOLTS 구인 건수가 760만 건으로 73만1000건 급증해 2021년 이후 최대 월간 증가를 기록했다. 노동시장 재과열 신호에 매파적 가격 재조정이 진행됐고, 같은 날 S&P 500은 7,609.78로 사상 첫 7,600을 돌파했다.

미국 5월 ISM 제조업 PMI가 54.0으로 2022년 5월 이후 최고치를 찍으면서 S&P 500은 7,599.96에 사상 최고 마감했다. 물가지수 82.1의 고공 행진은 케빈 워시 신임 연준 의장 체제의 매파적 배경과 맞물린다.